파라마운트 스카이댄스는 이제 워너 브라더스 디스커버리(Warner Bros. Discovery)에 대한 넷플릭스의 "승리" 입찰을 뒤집기 위해 내부자들이 "플랜 D"라고 부르는 것을 시작했다고 The Post가 알게 되었습니다.
이는 투자자들에게 Netflix 거래와 관련된 엄청난 양의 규제 불확실성과 이것이 거래뿐만 아니라 Netflix 자체에 어떻게 문제를 일으킬 수 있는지를 알려주는 것과 관련이 있다고 회담에 가까운 소식통은 말합니다.
물론 플랜 A는 워너 브라더스 스튜디오와 HBO Max 스트리밍 서비스에 대한 Netflix의 27.75달러 현금 및 주식 거래보다 회사 전체에 대한 주당 30달러, 현금 전액 제안이 우수하다는 WBD CEO David Zaslav와 Samuel DiPiazza가 이끄는 그의 이사회를 설득하려고 했습니다.
WBD가 봄에 케이블 자산인 CNN, TNT 및 Discovery를 매각할 때 주당 3달러가 점점 더 터무니없는 것처럼 보이는 것이 유망한 주주들이라는 점을 고려할 때 Netflix 거래는 이제 특히 문제가 있는 것으로 보입니다.
계획 B에는 파라마운트(그의 아버지 David Ellison, 오라클 공동 창립자 Larry Ellison, RedBird Capital의 Gerry Cardinale가 운영)가 포함되어 WBD 주주들이 돈(모두 현금)을 가져가서 운영하도록 설득하기 위해 적대적인 입찰을 시작했습니다.
지금까지 성공하지 못했기 때문에 다음에는 The Post에서 처음 보고한 "Plan C" 또는 CEO Ted Sarandos와 Zas 사이의 우정 때문에 WBD가 입찰 프로세스를 열등한 Netflix 입찰로 왜곡하는 것을 보여주기 위해 WBD를 고소할 수 있는 "Defcon 1" 전략이 나온 것입니다.
소송을 좋아하는 사람은 아무도 없으며, 이것이 바로 우리가 현재 "플랜 D"를 갖고 있는 이유입니다. Netflix 거래 뒤에 숨은 숫자가 증발하기 시작하고 현실이 설정될 때 Netflix는 Trump 행정부의 승인을 받기 위해 기껏해야 길고 힘든 길에 직면해 있습니다.
게다가 중요한 점은 넷플릭스가 이번 거래를 성사시키면 전체 비즈니스 모델이 조사 대상이 될 수 있다는 점이다.
고려하십시오: Ellisons와 Cardinale은 Netflix 거래의 주식 부분 가치가 계속 하락하며 결코 회복되지 않을 수 있다고 주장하고 있습니다.
입찰 전쟁이 계속되면서 넷플릭스는 지난 6월 1년래 최고치를 기록한 이후 시가총액 1,600억 달러를 잃었습니다. 투자자들은 분명히 Sarandos와 설립자 Reed Hastings가 실제로 필요하지도 않고 제안에 포함된 600억 달러의 부채를 감안할 때 감당할 수 없는 것을 구매하는 것에 대해 약간 우려하고 있습니다.
그들은 또한 투자자들이 시청률을 잠식할 코드 절단 외에도 막대한 부채 수준을 평가하기 때문에 WBD 케이블 분사가 사실상 가치가 없을 것이라는 우려를 표명하고 있습니다.
Paramount Skydance 사람들이 표현한 방식에 따르면, WBD는 케이블 분할의 대차대조표에 너무 많은 부채(150억 달러)를 부과하여 (운이 좋다면) 투자자들에게 $27.75에 주당 $1를 겨우 줄 수 있었습니다.
한편, WBD와 Netflix가 케이블 자산에서 해당 부채 중 일부를 가져와 Netflix가 구매하는 스튜디오 및 스트리밍 장치에 넘겨준다면 음, 27.75달러의 현금 재고 제안 지표에 큰 타격을 줄 것입니다.
예, 그것은 모두 매우 복잡합니다. 이것이 바로 유명한 가치 투자자이자 WBD 주주인 Mario Gabelli가 "현금이 왕"이기 때문에 Netflix의 거래를 단순화해야 한다고 말한 이유입니다. 이것이 그가 Ellisons와 RedBird가 테이블에 가져오는 것을 좋아하는 이유이기도 합니다.
그런 다음 최근 트럼프 행정부 고위 관리와의 대화를 통해 더욱 명확해진 규제 난관이 발생했습니다.
우리 모두 알고 있듯이 넷플릭스와 WBD는 1위와 3위 스트리밍 서비스를 결합하게 될 것입니다.
이는 트럼프 행정부의 조사에 직면해 있으며 이를 중단시키기 위한 소송이 제기될 가능성이 높습니다.
자산 가치와 주주 배당금이 시들해질 수 있는 길고 비용이 많이 들고 불확실한 과정입니다.
하지만 이것이 Netflix에 어떤 의미인지 생각해 보세요. 거래가 제한될 뿐만 아니라 전체 비즈니스 모델이 법무부 독점 금지 또는 여러 규제 기관의 검토에 직면할 수 있다고 들었습니다.
트럼프 행정부 고위 관리가 말했듯이, 스트리밍 거대 기업은 대부분은 아니더라도 많은 소비자들이 프로그래밍을 시청하는 데 선호하는 선택이 된 사업에서 시장 지배력 때문에 오랫동안 트럼프의 다양한 규제 당국의 감시를 받아 왔습니다.
이는 Amazon이나 Google이 직면한 소송과 마찬가지로 조사를 새로운 수준으로 끌어올릴 수 있습니다.
"예, 이 거래는 검토될 것이지만 이제 DC 규제 및 경쟁 관계자들 사이에서 Netflix의 잠재적 독점 상태를 검토하는 것에 대한 대화가 증가하고 있습니다"라고 규제 당국은 말했습니다.
"DC 규제 스포트라이트를 받으면 그런 일이 일어납니다."
Netflix 언론 담당자는 논평을 위해 내 전화에 응답한 적이 없으며 이번에도 응답하지 않았습니다.
물론, 내가 이해한 바에 따르면 WBD는 Ellisons와 Cardinale이 더 많은 돈을 지불하는 "플랜 E"를 정말로 원합니다.
물론 Ellisons와 RedBird가 수단을 갖고 있기 때문에 그런 일이 일어날 수도 있습니다.
그들은 또한 중견 미디어 회사를 주요 기업으로 성장시키는 방법으로 WBD를 정말로 원합니다.
그럼에도 불구하고 그들이 "플랜 D"에 대해 이야기하고 있다는 사실은 그들이 더 이상 감미로운 일을 하지 않을 수도 있고, 아마도 이 거래를 규제 늑대들에게 맡길 수도 있음을 의미합니다.
이는 주주들에게 최악의 시나리오가 될 것입니다.